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央行外汇局联合发文!中国债市对外开放再出新招 同一境外主体资金账户间可直接划转 还有这些细节调整

时间:2019-11-08 22:07:07  作者:恒达平台主管  点击数:7
央行外匯局聯合發文!中國債市對外開放再出新招 同一境外主體資金賬戶間可直接劃轉 還有這些細節調整
【央行外匯局聯合發文!中國債市對外開放再出新招 同一境外主體資金賬戶間可直接劃轉 還有這些細節調整】繼今年5月發佈征求意見稿向社會公開征求意見後,10月16日,為進一步便利境外機構投資,體現高水平開放要求,央行會同外匯局制定瞭《關於進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場有關事項的通知》(下稱《通知》),並自今年11月15日起施行。(券商中國)

銀行間債市對外開放又一新舉措落地,境外投資者投資債市更加便利。

繼今年5月發佈征求意見稿向社會公開征求意見後,10月16日,為進一步便利境外機構投資,體現高水平開放要求,央行會同外匯局制定瞭《關於進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場有關事項的通知》(下稱《通知》),並自今年11月15日起施行。

央行外汇局联合发文!中国债市对外开放再出新招 同一境外主体资金账户间可直接划转 还有这些细节调整

對比此前的征求意見稿,《通知》的核心內容並未作出調整,允許同一境外主體QFII/RQFII和直接入市渠道下的債券進行非交易過戶,資金賬戶之間可以直接劃轉,同時同一境外主體通過上述渠道入市隻需備案一次。不同點在於,相比於征求意見稿,《通知》對於非交易過戶和資金劃轉完成後,後續交易和資金匯兌等要求的表述稍作修改。

外匯局方面表示,近期,經國務院批準,央行和外匯局已取消瞭RQFII試點國傢和地區、以及QFII/RQFII額度限制。境外機構投資者不同渠道投資銀行間市場的政策原則上基本趨同。上述改革措施進一步提高瞭境外機構投資者入市投資的便利性,有助於提升我國金融市場開放的廣度和深度,推動人民幣國際化。下一步,央行、外匯局將不斷研究推出新的優化管理措施,實現金融市場高水平開放。

便利境外投資者債券賬戶間頭寸的調撥與分倉

目前,境外機構投資者可以通過合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)、直接入市、債券通等多種渠道投資我國銀行間債券市場。

《通知》的核心改革政策在於同一境外機構投資者可以根據自身投資管理需要,將其在合格境外機構投資者(QFII)或人民幣合格境外機構投資者(RQFII)項下(以下統稱QFII/RQFII)債券賬戶和銀行間債券市場直接投資項下(以下簡稱直接投資)的債券賬戶中所持有的銀行間市場債券進行雙向非交易過戶,資金賬戶之間可以在境內直接雙向劃轉。

上海一外資行人士對券商中國記者表示,此舉旨在便利境外機構投資者投資銀行間債券市場,解決境外機構投資者在投資操作中的難點。

該人士表示,QFII/RQFII項下債券賬戶和直接投資項下債券賬戶的一個共同點就是都有境內托管行或結算代理人,如果兩類債券賬戶“合並”(即雙向非交易過戶)後,可以方便賬戶間頭寸的非交易調撥與分倉,解決瞭境外機構投資者散量買賣帶來的極大交易成本問題。

“很多境外投資機構在投資銀行間債券市場的時候,其背後也是對應瞭眾多客戶的賬戶,這些賬戶規模相對較小,但銀行間債券市場交易報價通常是1000萬元起,按1000萬的整數倍報價。因此,很多境外基金的一個債券賬戶不能滿足如此大規模的整量交易。”上述外資行人士稱,因此,通過實現QFII/RQFII項下債券賬戶和直接投資項下債券賬戶的雙向非交易過戶,可以實現賬戶間頭寸的靈活調撥,方便分倉,降低瞭操作難度,這也是監管部門采納瞭境外機構投資者的建議,降低外資投資境內債券市場的投資難度。

《通知》還對“同一境外機構投資者”的含義予以細化,明確同一境外機構投資者如以所管理產品名義開立賬戶的,應當為同一非法人類產品。

此外,在允許雙向非交易過戶後,境外機構投資者的備案手續也相應簡化。根據《通知》,同一境外機構投資者分別通過QFII/RQFII和直接投資渠道投資境內銀行間債券市場的,隻需通過QFII/RQFII境內托管行或者直接投資結算代理人向央行上海總部備案一次。

《通知》還有這些細節調整

不過,盡管相較於征求意見稿,《通知》的核心政策未變,但對於非交易過戶或資金劃轉完成後,後續交易和資金匯兌等環節則在表述上有所調整,為下一步相關部門出臺具體操作細則指引提供空間。

《通知》要求,QFII/RQFII和直接投資渠道間債券非交易過戶和資金劃轉完成後,後續交易和資金匯兌等應當遵循後續渠道相關管理要求。相比之下,征求意見稿提出,托管行/結算代理人在完成債券非交易過戶和資金境內劃轉的同時,應按相關要求進行國際收支虛擬申報。

對於為何在正式文件中不再提過國際收支虛擬申報?根據外匯局的反饋,這主要是因為目前已取消QFII/RQFII額度管理,所以不存在國際收支虛擬申報的問題。

值得註意的是,上述提及的“後續交易和資金匯兌等應當遵循後續渠道相關管理要求”,根據前期公開征求意見的反饋,市場關註的問題主要集中在QFII/RQFII托管賬戶或銀行間直投賬戶匯出資金時,劃轉資金是否需要區分本金及收益,收益部分是否完稅後方可匯出;不同投資渠道下資金匯出時的幣種比例及資金劃轉後的用途是否有要求;QFII/RQFII和直接投資渠道下的外匯衍生品頭寸調整問題是否需要明確;QFII/RQFII和直接投資渠道下賬戶內資金劃轉時的幣種問題是否需要明確等。

外匯局對此反饋稱,上述因涉及到具體操作細節問題,將通過編寫常見問題解答進行明確。同時,對於債券非交易過戶的具體流程,外匯局已與債券登記托管結算機構溝通,其表示將盡快發佈相關業務指引。

我國國際收支平衡表中投資收益罕有轉為順差

今年以來,隨著中國金融市場的加快對外開放,多項便利境外機構投資者投資國內證券市場的舉措漸次落地,帶動國際收支中非儲備性質的金融賬戶持續順差。

《2019年上半年中國國際收支報告》(下稱《報告》)顯示,上半年,境內主體對外直接投資、 對外證券投資平穩有序;境外投資者投資境內市場意願保持穩定,投資結構優化,非儲備性質的金融賬戶順差454億美元。其中,直接投資順差保持平穩,仍是重要的順差來源;證券投資順差230億美元,2017 年下半年以來已連續 8 個季度呈現順差,反映瞭證券市場開放效果以及人民幣資產的國際吸引力。

證券投資的持續順差主要得益於境外機構投資者持續加大對我國證券市場的投資力度。今年上半年,境外對我國證券投資621億美元,其中,境外對我國股權投資凈流入73億美元,債券投資凈流入548億美元。

從中債登、上清所債券托管數據來看,2019年以來由於中美利差走闊、海外負利率資產規模擴張,導致人民幣債券的國際吸引力提升,2019年1-8月,外資累計凈流入國內債券市場達3044.12億元,同時外資持有人民幣債券的比重也在提高,截至2019年7月該比重達到4.8%。

更為重要的是,正是得益於來華證券投資占比上升、儲備資產占比下降等國際收支結構優化的影響,今年上半年,我國國際收支平衡表中投資收益罕有地轉為順差。

受經濟發展階段和對外資產負債結構雙重因素影響,我國投資收益持續逆差但近年來的收支狀況有所改善。本世紀以來大部分年份我國投資收益為逆差,但近年來逆差規模均未超過2013年的歷史高位,2019 年上半年為小幅順差15億美元。

《報告》稱,隨著我國境內證券市場開放度增加和人民幣資產吸引力增強,來華債券等證券投資占比增加。但一般而言,二級市場投資帶來的股息利息等投資收益率低於直接投資的利潤。

中國銀行研究院研究員王有鑫對券商中國記者表示,盡管受直接投資和證券投資項下外資流入收窄影響,二季度非儲備性質的金融賬戶順差環比有所下降,但隨著貿易環境改善,股市有望回暖,跨境資本流動形勢會有所好轉,後續外資流入規模有望繼續增加。

摩根大通債務資本市場中國主管謝桐對券商中國記者表示,央行和外匯局關於進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場的決定以及中國加速開放金融市場的決心讓我們感到備受鼓舞。我們非常歡迎中國債市開放,也積極參與其中。摩根大通自2017年獲得銀行間債券市場非金融企業債務融資工具承銷資格及結算代理業務資格以來,一直在境外積極推廣熊貓債,幫助新的發行人進入中國市場。對國際投資者來說,市場更加規范透明、信息共享等因素都非常重要。對中國債券市場的未來充滿信心,將繼續加大在華投入,加強我們的業務平臺建設,以更好地支持我們的客戶以及中國金融市場的發展。

(文章來源:券商中國)

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